刚刚,央行正式降息!物价怎么办?楼市会重启吗?

太仓看房网小编 | 2020/2/21 11:02:18 来源:太仓看房网
核心概要:刚刚,LPR(市场贷款报价利率)数值新鲜出炉,五年期的为4.75%,这是继去年11月20下降0.05%后,再次下降0.05%;一年期的为4.05%,这是继去年11月20日降低0.05%后,再次下降0.1%。


LPR下调,降息来了

刚刚,LPR(市场贷款报价利率)数值新鲜出炉,五年期的为4.75%,这是继去年11月20下降0.05%后,再次下降0.05%;一年期的为4.05%,这是继去年11月20日降低0.05%后,再次下降0.1%。


LRP数值什么用呢是贷款利率的参考基数。

企业和居民在银行贷款时,会在LPR数值的基础上加点或减点(每一点为万分之一),并由此形成实际的贷款利率,LPR数值就相当于过去的贷款基准利率,LPR数值降低也就相当于过去的降息。

2月17日,央行开展了2000亿元的MLF(中期借贷便利)操作,中标利率为3.15%,较上次降低0.1%,很多人解读为央行降息,其实是不准确的。

MLF操作是商业银行从央行获得钱,商业银行拿到这些钱后再放贷给企业和居民。也就是说MLF的利率直接决定了商业银行获得资金的成本,当成本降低时,商业银行也大概率会降低向企业和居民放贷的利率。

LPR数值并不是央行决定的,而是18家商业银行根据来源资金的成本、市场资金的宽裕程度、各自银行的运营成本、呆坏账率损失等综合评估后报出来的价格。

MLF操作是银行获得钱的重要渠道,其成本直接决定了LPR的数值,但并不完全决定,理论上存在MLF中标利率下降、LPR数值却不下降的可能……因此,MLF中标利率下降并不代表一定会降息。

此次LPR降低后,对于以LPR数值计息的存量贷款客户来说,若在年底前LPR数值保持不变或继续降低,则在明年(2021年)1月时,其还贷金额会降低……当然也包括以LPR计息的存量房贷客户,其月供也会减少。

对于新增贷款客户来说(包括按揭房贷),其贷款利率也大概率会降低……具体看银行在贷款时加点多少了——也有一种可能是,按揭房贷的利率跟当下相同,这只需把利率多加5个基点。

由LPR数值的再次降低,我们也可以判定,本轮信贷宽松周期在进一步加速。

问题来了:如何管住泛滥的货币这只猛兽呢难道像以往那样开动房地产、重启楼市这个货币蓄水池吗

CPI连涨

虽然大家对1月份的CPI涨幅有心理预期,但数据公布后还是让大人大吃一惊——居然达5.4%,这是继去年12月份CPI涨幅达4.5%之后再创新高,涨幅扩大0.9%。


▲2015年以来我国CPI月涨幅走势图

虽然有春节和新冠疫情的因素,但超过5%的涨幅还是让人不安。毕竟物价牵涉到老百姓的日常生活、关系到住行温饱,更重要的是目前还看不到CPI涨幅见顶的迹象。

一般认为物价涨幅在2%左右,高达5%以上的涨幅让人开始担忧通货膨胀。

近10年来,我国经济快速增长——GDP年增速超过6%、物价基本稳定——CPI年涨幅在2%左右徘徊,尽管大家一个劲地吐槽生活艰难,但实际上经济生活却是在实实在在地改善……那真是经济高增长、消费低通胀的好时代。

有人不仅要问:物价为什么涨呢

其实原因有二:一是商品/服务供给少,东西少自然价格要涨;二是钱太多了,央行印出的钱增多、钱就会变毛,对应到物价上就是涨价呗。

中国现在是产能过剩,所以不存在商品/服务供应少的问题,原因只能是印的钱太多了。

截止2019年底,中国的M2数量(通常被认为是钱的数量)接近200万亿,如此多的货币量,随便冲击一下哪里都会引来价格的上涨……当下的问题就是,钱开始冲击日常消费品、并由此推高了CPI。

很多人不免疑惑:既然物价上涨是因为钱印得太多,那为什么印这多钱呢让钱少一点、把多印的钱收回一些不行吗

哎……一言难尽。

信贷放水

现在越来越多的人都已明白,印钞放水(银行贷款就是印钞)是刺激经济的重要手段——贷款给基建修桥/修路/修高铁就是刺激经济、贷款给企业扩大生产就是刺激经济、贷款给居民装修/买车/旅游等消费就是刺激经济……也因此,钱变得越来越多。

本轮信贷宽松周期起始于2018年4月份,标志是银行存款准备金率降低1%——降准意味着银行能有更多的钱对外放贷、也就是多印钞票,至今央妈已累计降准6次,累计降准4.5个百分点。

2020年1月突如其来的新冠疫情对中国经济产生了一定的冲击,受影响的却是解决了80%城镇就业人口的中小微企业。

要知道,就业关系着老百姓的吃饭生活、关系着社会的稳定,也因此“稳就业”被地方政府当做重要的工作。

接着一切都好理解了:央行、银保监会、地方政府陆续出台了一系列支持中小微的政策,其中重要的一条就是信贷支持——包括不抽贷、不断贷,贷款利息更低,贷款余额更多,贷款的企业更广(增加在银行贷款的中小微企业比例)。

贷款是什么贷款就是印钞放水啊。

于是我们看到了,从2月3日至17日,央行累积逆回购操作共计2.8万亿,这还不包括2000亿元的中期借贷便利(MLF)和3000亿元用于新冠疫情的专项再贷款。

逆回购是什么是央行向各商业银行投放钱、商业银行拿到这些钱后再放贷给企业和居民,从而完成印钞放水的过程。

新冠疫情让本就处于信贷宽松周期里的货币政策进一步宽松、开启了加速印钱的过程……不仅让银行有更多的钱可对外放贷、还让贷款利率降低以促使更多的企业和居民愿意贷款。

2月7日,央行副行长在答记者问时说,“预期下次中期借贷便利操作的中标利率和2月20日公布的LPR,也会有较大概率下行”。果不其然,2月17日央行操作的新一期MLF的中标利率为3.15%,比上次低了10个基点。


今日公布的LPR数值(贷款市场报价利率)也下降了。

LPR数值降低意味着什么就是降息。因为现在已经没有了贷款基准利率,LPR利率就相当于之前的贷款基准利率。

本轮信贷宽松周期以来,钱的积累足够多、再加上贷款印钞的加速,物价怎能不涨呢

一个问题紧接着来了:过去十年,为啥物价这么稳定呢

货币蓄水池

过去十年之所以物价稳定,原因或许很多,但其中一个不可忽视——突飞猛进的房地产。

央行印出的海量货币被房地产源源不断的吸附了,由此房地产成了货币的蓄水池,让钱不至于在市场中流通、不至于推高物价。

是不是有一点黑色幽默:普通人痛恨的房地产和高房价,反过来居然让自己享受了低物价的实惠。

货币的蓄水池跟大家理解的当然不太一样,并不是钱留在楼市里不动了——不管你买的新房还是二手房,你是没钱花了,可地产商和原业主却拿到了卖房款、并可以消费啊,相当于钱还在市场里头、并没有被锁定在市场之外,也就是说这些钱仍可以推高物价。

为什么高房价还有蓄水池作用呢因为房地产和高房价产生的副作用。

一个副作用是高房价产生了贫富分化。

有些人因为高房价越来越富有,比如之前有多套房的业主或人,以及因房地产而致富的人,如地产公司的股东及人、公司里的中高层管理人员、售楼员、上游材料供应商的人及中高管、下游服务商(广告营销/代理销售等)的人及中高管等。

可富人的消费是有上限的,不可能一顿吃一头牛、喝两箱酒,也不可能同时开三辆车、住四套房子……因时间、精力的有限,也就不可能制的去消费,也就是说富人手里太多的钱是花不完的。

这些花不完的钱就没有进入流通市场、被锁定了,也因此无法冲击物价。

因房致富的这些人的钱来自哪里来自房奴。

房奴每月把工资的一(大)部分以月供的形式给了银行……其实是通过银行(事先贷款)给了因房致富的人,可以理解成印出来的钱很大一部分流入富人的腰包。

房奴的工资没有用于消费、拿了房奴工资的富人又没有精力和时间去消费……钱这样因房地产而被锁定了。

另一个副作用是大家因高房价而不愿去消费。

因为要买房,所以得攒钱。不仅自己的工资要存着不去消费、就连六个钱包的工资或退休金也得存着不去消费。

结果是什么就是因为高房价,大家把本该用于消费的钱被锁定起来、而没有进入市场流通,由此也就推高不了物价啊。

还有一个原因是大家都预期房价要涨,所以哪怕有房的人也不愿意消费,而更希望存钱再去买房获得更高的收益,这又锁定了一些资金。

现在物价上涨,其中的一个原因就是楼市调控,因为限购、限贷、限融,钱已进不了楼市,大家更预期房价要跌而对买房丧失了兴趣。

钱会去哪呢目前看去了消费品领域,并由此推高了物价。

何去何从

这就是政府当下面临的两难选择:保持社会稳定就得短期刺激经济,短期刺激经济就需要印钞放水,可印出的钱管理稍有不慎就成洪水猛兽,流入楼市推高房价、流入股市推高股价……流入消费品领域就推高了物价。

有没有更好的选择呢有啊。让钱流入实体企业、流入科技研发、流入产业升级、流入居民收入。

我们也看到政府在这方面的良苦用心,可这需要时间、需要耐心……需要运气。

实体本就产能过剩,再向实体信贷支持扩大生产不是让供应更过剩吗若信贷流向了本该淘汰的落后产能和企业,产业升级还怎么搞资金流入科研当然好,但风险较大。你无法保证科研一定就成功啊,存在很大的不确定性。

产业升级需要科技支持,前面说了科研需要时间、还需要一定的运气。当实体经济不景气,居民的高收入又来自于哪里呢通过贷款透支消费确实可一时带动经济,那之后的债务该怎么归还呢

其实还有更理想的模式,就是让钱流入股市。

一旦产生赚钱效应,钱就会源源不断的流入股市……如此实现良性循环。

股票不同于房子,它不牵涉到居住等民生需求,所以股价上涨的副作用很小。

只是2015年的股灾把大家吓怕了,近三十年股市的沉疴痼疾(上市圈钱/拉高套现等)一直没有彻底解决……所以大家对股市非常犹豫。

信贷宽松印出来的钱将流向哪里,能否发挥其积极作用抑制其负面作用,在物价上涨一定高度时会否重启货币蓄水池的楼市……考验着政府的治理智慧。

何去何从,作为尘埃小民,只能等待时间给出答案。

来源:米筐






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